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杰克股份份额持续提升,多方布局利于长期发展
发布时间:2019-06-11

杰克股份份额持续提升,多方布局利于长期发展

公司发布年报,2018年实现收入亿元,同比增长%;实现归母净利润亿元,同比增长%。 拟每10股派现金股利元(含税)。

行业保持中速增长,公司份额进一步提升。 根据中国缝制机械协会,2018年1-11月行业百家整机企业累计完成主营业务收入亿元,同比增长%。

行业继续保持中速增长势头。 受益于行业景气及公司份额持续提升,2018年公司收入实现%良好增长。 2018年销售费用率%、管理费用率%,分别较上年减少、个百分点,规模效应凸显。 2018年公司财务费用-亿元,上年同期亿元。 受成本上升、产品结构调整等影响,毛利率有所下滑。

2018年公司工业缝纫机收入亿元,同比增长%,毛利率%,较上年减少个百分点,主要受汇率及原材料价格变动影响;2018年裁床及铺布机收入亿元,同比增长%,毛利率%,较上年减少个百分点,主要由于新产品刚需裁床销量增加。

2018年国外收入亿元,毛利率%,较上年减少个百分点,主要由于汇率变动及产品结构影响;2018年国内收入亿元,毛利率%,基本稳定。

持续战略聚焦,立足长远未来可期。 2018年公司完成意大利威比玛收购,进入牛仔服装自动化设备领域,加快智能缝制业务发展。

公司对供应商进行扶持,将付款政策由承兑汇票调整为现金支付方式,引导其加大自动化设备改造投入、扩充产能,有利于供应链体系长期稳定和效率提升。

2018年公司研发亿元,同比增长%,占收入比重进一步提升至%。

盈利预测与投资建议:预计2019-2021年EPS为//元/股,按最新收盘价对应PE估值为22x/17x/14x。 预计未来3年公司净利润复合增速26%,据此我们给予公司2019年26倍PE,合理价值为元/股。 公司品牌优质产品线完善,市场份额持续提升,维持“买入”评级。

风险提示:纺织业投资下滑导致行业需求下滑;行业竞争加剧导致毛利率下滑;汇率大幅波动;原材料价格持续上涨;海外市场增长不及预期。

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